（原标题：佛水环保主业基蓝本自控股推动或收购 兼并业务同庚收入两次IPO信披不一致）

佛山水务环保股份有限公司(以下简称“佛水环保”)是现在仍在A股IPO列队的少数几家环境领域企业之一。简略梳理暴露，2024年以来，已有包括赣州水务、筠诚和瑞等在内的逾15家环境领域企业鉴别IPO。业内大批合计，撤单背后，功绩矫健性尤其是期后功绩出现波动或是原因之一。

以传统的自来水供应和供排水工程为主要业务的佛水环保，天然生存垃圾处理等业务成长较好，但连年来公司功绩出现下滑，而公司新的增长点——生存垃圾处理业务依靠2019年的一次收购;进一步梳剪发现，佛水环保其他主要业务基本受让自控股推动。此外，关于一伏击业务的2020年收入金额，公司两次IPO信披出现较彰着相反。

2023年营收真实回到3年前

佛水环保主要从事自来水供应、浑水污泥处理、生存垃圾处理及关联供排水工程业务。这次深主板IPO前，公司曾在2019年、2021年分别谋求港股、深市上市，但都无疾而终。

公司在2024年最新招股书中称：“自建设以来一直专注于水务行业的投资诞生、运营处分及调养。”

从营收范围和占比来看，自来水供应及供排水工程业务是佛水环保的业务基本盘和最中枢业务。最新招股书论说期内的2021年至2023年，自来水供应业务收入占公司主生意务比例逐年增长，从29.65%增至36.98%;供排水工程业务收入占主营比例天然举座有所下落，但永远在26%—29%区间。2023年，这两伟业务占公司主营收入比例跨越64%。

早年间，佛水环保上述两伟业务占主营收入比例更高，2018年谋划达到80%足下，2019年在70%足下，2020年约为75%。

需要留神的是，佛水环保的两个基本盘业务收入2022年起均双双下滑。2022年，自来水供应业务收入同比减少近4600万元，2023年又微降近500万元。供排水工程业务在2022年更是大降2.3亿元足下，2023年又减少约700万元。

天然浑水污泥处理业务以及新兴的生存垃圾处理业务执续增长，但受自来水供应及供排水工程业务2022年来收入下滑的影响，佛水环保2018年以来的功绩执续增长势头到2022年如丘而止。

2018年至2021年，佛水环保营收执续两位数增长，从17.28亿元增长至33.19亿元，2022年倏地滑坡接近20%，2023年再降5%以上，2023年25.31亿元的营收真实回到2020年水平。

2024年一季度，公司营收天然同比增长近14%，达到5.82亿元，但全年营收能否重拾较好增长尚不成知。

盈利方面，2018年至2021年，佛水环保扣非净利润举座增长，2021年达到2.96亿元的连年来峰值，2022年下滑跨越10%，2023年又微降至2.64亿元，归母净利润走势与之雷同。

2024年一季度，公司归母净利润为4070多万元，好于2023年同期的3848.71万元，全年盈利增长情况雷同难以详情。

此外，在环保领域，政府扶植对环保企业的利润助力历来引东说念主激情。比喻，佛水环保天然称盈利智商对政府扶植不存在要紧依赖，但2021年至2023年计入其他收益的政府扶植占利润总和的比例仍分别达到12.75%、14.68%和11.87%。

何况，政府扶植组成的递延收益号称环保企业的功绩蓄池塘，递延收益的开释情况对功绩影响雷同退却小觑。佛水环保的期内递延收益均为政府扶植，2020年至2023年分别为45817.26万元、44186.60万元、44365.49万元和42380.63万元，同期归母净利润分别为2.54亿元、3.31亿元、3.14亿元和2.98亿元，每年的递延收益均绝顶于同期归母净利润的130%—180%。事实上，在佛水环保论说期内的其他收益中，与递延收益关联的政府扶植便占皆备大头(见图一)。

图一：佛水环保招股书其他收益截图

由于业务高度齐集于佛山市内，佛水环保两大基本盘业务2022年均下滑，例必激发对公司功绩矫健性和改日下滑风险的激情。在向佛水环保发去的两轮问询函中，深交所对此也均相关注。

第一轮问询时，深交所条目佛水环保按特准谋划权关联业务及工程关联业务折柳泄漏收入区域散播情况，相聚收入组成、业务拓展谋划、在手订单情况等，评释是否存在发展空间受限、收入下滑的风险。

深交所还条目公司相聚连年来佛山市自来水供应、浑水污泥处理、生存垃圾处理及供排水工程的商场容量、佛山市表里的商场蛊惑阐发、各业务板块产能范围及诓骗率、主要居品订价计谋及变动情况等，评释改日经生意绩范围的成漫空间与经生意绩的可执续性。

第二轮问询时，深交所进一步指出，公司“供排水工程业务的收入金额分别为92838.36万元、93414.18万元、70407.35万元及37378.61万元，呈逐年下滑趋势”，条目公司相聚其他情形，“进一步评释刊行东说念主经生意绩的矫健性，业务发展空间是否存在局限性，关联叮咛要领尽头有用性。”

佛水环保分别针对问询进行了详备回应，其中值得一提的是，公司在第二轮问询回应中暗示：“自来水供应业务、浑水及污泥处理业务和生存垃圾处理业务收入均呈增长趋势，呈现了较好的矫健性和增长性”，但2024年最新招股书暴露，论说期内，2021年至2023年的自来水供应业务收入，从9.79亿元逐年下落至9.28亿元。

主业基本源自控股推动或对外收购

2018年以来，佛水环保的浑水污泥处理及生存垃圾处理业务执续增长，到2023年谋划达到8.66亿元，主营收入占比达到34.50%。

然而，公司这两伟业务的高增长，尤其是生存垃圾处理业务从2018年的零到2023年增至3.25亿元，依靠的是对外收购或控股推动金钱注入。

2019年，佛水环保收购了绿能环保100%股权，从而赢得生存垃圾处理业务。2023年，绿能环保营收达到34448.98万元，净利润为7572.07万元，是公司第二个能收获的子公司和营收第三大子公司。以佛水环保2023年生存垃圾处理业务收入32473.38万元来看，绿能环保以一己之力撑起了公司的生存垃圾处理业务。

佛水环保的浑水处理业务主要依靠从控股推动佛山水业(全称佛山市水业集团有限公司)手中受让了禅城浑水100%股权，工商登记信息暴露，佛山水业于2017年3月退出执股。禅城浑水在2023年完了营收2.47亿元、净利润6725.52万元，亦然公司最收获的子公司之一，公司该年浑水污泥处理业务收入54118.81万元，禅城浑水真实是该业务板块“半边天”。

佛水环保自来水供应业务的一家比拟收获的控股子公司，亦然来自收购。公司称，2022年11月，为舍弃潜在同行竞争，收购了佛猴子控(公司控股推动佛山水业的执股100%推动)、瀚蓝给水所执西江给水50%与1%的股权，收购价钱为7897.81万元。2023年，西江给水营收达1.49亿元，净利润为1840.18万元。

事实上，2017年3月建设的佛水环保，现在旗下全资、控股或参股子公司中，包括禅城浑水在内，有近20家的股份来自控股推动佛山水业的转让，这些企业是公司自来水供应、浑水污泥处理和供排水工程业务的中枢。

比喻，公司控股的绿之源环保、禅城给水、精好意思佛水给水、三水佛水给水、金沙佛水给水、汇之源大沥浑水、汇之源西樵浑水、汇之源南庄浑水、汇之源城北浑水、汇之源驿岗浑水、禅城污泥、佛水诞生等给水、浑水污泥、给水工程等主要业务子公司，基本是2017年、2018年受让自控股推动。

佛水环保也泄漏，在建设不久的2017年5月31日通过增资议案，佛山水业使用其执有的下属16家子公司股权对公司进行增资。

这意味着，佛水环保的自来水供应、供排水工程、浑水污泥处理等传统水务关联业务真实都来自控股推动佛山水业，生存垃圾业务则是依靠从法国的大众知名环境就业企业威立雅旗下收购的绿能环保。

工商信息暴露，佛水环保控股推动佛山水业的二级全资子公司绿健医疗，原执股100%的推动为威立雅中国，其于2020年2月退出。佛水环保与威立雅中国还有结伴企业佛威环境(公司执股49%)。

值得一提的是，在公司2021年IPO时的响应倡导中，佛水环保被条目评释公司收购佛山威立雅垃圾填埋处理有限公司100%股权且更名为绿能环保后，仍由威立雅章程的佛威环境运营的原因，以及佛威环境利润怎样分派、威立雅是否有优先分派权，以及关联收购是否真确等。

此外，佛水环保董事长曹国栋曾多年里同期担任控股推动佛山水业的董事长、总司理。佛山水业网站发布过2020年度伏击东说念主事变动情况，其中，曹国栋在新一届董事会中担任董事长，并兼任总司理。佛山水业网站发布的著作暴露，曹国栋在2018年、2019年已是其董事长。

通过企查查查询到的工商信息暴露，2024年9月，曹国栋不再担任佛水水业法定代表东说念主，同庚11月4日卸任佛山水业董事长、总司理。

佛水环保2021年IPO时的信表暴露，曹国栋于2020年8月至2023年8月任董事长，彼时亦然佛山水业法定代表东说念主;这次IPO信表暴露其董事长任期为2023年9月至2026年9月，两次提名东说念主均为佛水水业。

还需要留神的是，佛水环保2021年IPO时，泄漏的2020年自来水供应业务收入为84202.97万元、主营收入占比35.22%，而这次IPO招股书则暴露2020年自来水供应业务收入为90414.31万元、主营收入占比37.39%，两者金额出现跨越6200万元的彰着相反(见图二、图三)。

公司两次IPO泄漏的供排水工程业务2020年的金额也不同，上次IPO泄漏金额为95300.01万元，这次泄漏的金额是92838.36万元。此外，公司四伟业务以外的其他业务金额，两次招股书泄漏数据收支约为1000万元。

佛水环保两次IPO对2020年的浑水及污泥处理业务收入泄漏一致(见图二、图三)，均为44346.97万元，生存垃圾处理业务金额也都泄漏为13558.41万元。

图二：佛水环保2021年IPO招股书截图

图三：佛水环保这次IPO首份招股书截图

最终，佛水环保这次IPO泄漏的2020年主营收入241816.47万元，较2021年IPO泄漏的同期主营收入239063.59万元，多了约2800万元。

就公司其他值得留神的情形世博体育app下载，本报将不绝激情。记者 陈刚